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全面看好旅游板块行情 荐8股

[2017-03-09 15:21:26] 来源: 编辑: 点击量:
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导读:  我们在16年底的年度策略中明确表达了看好17年上半年、特别是二季度之后的旅游板块行情。近期,旅游板块放量明显,市场的关注度有所提升,我们认为旅游的行业性机会正在来临,再次重申看好,我们的核心逻辑如下:
  业绩有

  我们在16年底的年度策略中明确表达了看好17年上半年、特别是二季度之后的旅游板块行情。近期,旅游板块放量明显,市场的关注度有所提升,我们认为旅游的行业性机会正在来临,再次重申看好,我们的核心逻辑如下:
业绩有支撑:3月起进入旅游旺季,各公司实现低基数上恢复性增长的确定性高。步入3月,随天气回暖以及各小长假陆续到来,旅游行业进入传统旺季。由于2016年二、三季度为1998年以来罕见的异常多雨天气,尤其南方地区受汛严重,使得旗下景区资源多位于南方的上市公司客流受限。考虑异常多雨情况一般很少连续两年发生,我们认为2017年旅游行业、尤其景区类公司将实现低基数基础上的游客人次恢复性增长。考虑旅游公司成本费用相对刚性,人次的增长将带来较大业绩弹性,形成行情支撑。

估值有空间:旅游板块正处于历史估值中枢偏下区间,为行情演绎预留空间:旅游板块经历2016年全年估值消化(去年板块排名倒数第3),整体对大盘指数溢价已经收窄,尤其各大龙头景区目前都处于历史估值中枢偏下区间,相对便宜的估值为行情演绎预留空间,我们认为当前是板块布局的良好时机。

市场关注高:从风向来看,旅游国企聚集国改预期高,同时近期高端消费品带动可选消费板块复苏期望,旅游行业受益:国企改革是今年市场的重要主题机会,从现有行业基础来看,旅游板块33家上市公司中22家为央企或地方性国有企业,天然适合作为国企改革切入点;另外,近期多个国际奢侈品品牌在中国大陆先后经历销售回暖,HugoBoss/Coach大陆门店2016年同店销售增幅在双位数,SalvatreFerragamo/瑞士历峰集团2016Q4销售分别增长13%/5.7%。受奢侈品消费回暖带动,市场对于整个可选板块复苏预期抬升,旅游作为可选消费重要组成部分之一,市场关注度正不断提升。

长期判断:旅游行业投资价值不断提升。一方面,旅游行业过去10年展现了高成长性,且未来随居民可支配收入增长、交通改善、假期制度改革等因素推动仍拥有持续增长潜力,现在包括未来也将成为国家实现经济结构调整升级的支柱产业之一。另一方面,目前IPO提速,旅企寻求资金支持迫切,但大部分项目受限于经营合规、资产独立性及持续经营能力仅能通过三板挂牌而非A股上市,在此背景下,现有上市旅游类公司所受影响有限;相反,随着A股投资标的的快速扩容,旅游类公司特别是各大景区,其独一无二不可替代的资源稀缺性将日益凸显。

投资建议与投资标的
结合前文,我们认为3月开始旅游行业将迎来整体性投资机会,建议高度重视,个股方面,我们重点推荐“行业+个股+主题”机会叠加,二季度有望集中释放业绩+外延利好的中国国旅(601888),继续推荐质地扎实景区龙头,“内外兼修”双核驱动持续深化的黄山旅游(600054)和游客恢复性增长确定性较高、弹性较大的峨眉山A(000888),以及中青旅(600138)、宋城演艺(300144)、桂林旅游(000978)、三特索道(002159)、长白山(603099,未评级)等在板块行情下的投资机会。

风险提示:宏观经济放缓、整体消费板块复苏不及预期、特殊天气或传染疾病

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